03 Mai 2021 · 5 min read

Die Korrelation von Bitcoin mit Altcoins nimmt wieder ab. Was bedeutet das?

"Die Marktteilnehmer lernen, dass viele Kryptowährungen unterschiedliche Wertversprechen bieten." "Was wir jetzt sehen, ist ein überhypter und überzeichneter Markt." Die schwächer werdende Korrelation eröffnet mehr Möglichkeiten für den Handel.

Source: Adobe/Shawn Hempel

Bitcoin (BTC) ist seit langem daran gewöhnt, das dominierende Kryptoasset zu sein, doch in letzter Zeit ist sein Anteil an der gesamten Krypto-Marktkapitalisierung gesunken. Während er zu Beginn des Jahres noch bei rund 70 % lag, ist er inzwischen auf unter 50 % gefallen, was verdeutlicht, dass andere Kryptowährungen zunehmend einen größeren Anteil an den jüngsten Gewinnen einnehmen.

Die logische Ausweitung dieses Rückgangs der Dominanz ist, dass die Korrelationen zwischen Bitcoin und anderen Münzen auch begonnen haben, nachzulassen. Noch vor einem Jahr hatten so ziemlich alle führenden Kryptoassets eine Korrelation mit BTC von 0,9 und mehr (1 ist das Maximum), aber in den letzten Wochen ist dieser Wert für viele der Top-Ten-Kryptos unter 0,3 gesunken.

Die Meinungen der Analysten über diesen Rückgang sind gemischt. Während einige behaupten, dass es sich um das vorübergehende Ergebnis eines expansiven Bullenmarktes handelt, sagen andere, dass die sinkenden Korrelationen eine grundlegende Veränderung in der Branche darstellen, da andere Münzen jenseits von BTC zunehmend ihre Wertvorstellungen für Investoren unter Beweis stellen.

Schon da gewesen, schon erledigt

Wenn Sie bis Ende April 2020 zurückspulen, waren Ethereum (ETH), XRP, Dogecoin (DOGE) und Cardano (ADA) alle stark mit Bitcoin korreliert, mit Verhältnissen von jeweils 0,95, 0,92, 0,91 und 0,95. Im Grunde genommen, wann immer Bitcoin gestiegen oder im Preis gefallen ist, taten sie alle das gleiche.

Wie die Grafik unten zeigt, begannen sich die Dinge in der zweiten Hälfte des Jahres zu ändern.

Source: Coin Metrics

Es gab einen allmählichen Rückgang bis Juli/August, als Bitcoin (und in geringerem Maße auch Ethereum) im Preis zu steigen begann und viele Altcoins hinter sich ließ. Trotz einer Erholung der Korrelationen im Oktober begannen die Dinge ab November wieder zu fallen, als der Bullenlauf von bitcoin wirklich an Fahrt aufnahm.

Auch hier gab es eine teilweise Erholung bis in den Januar dieses Jahres hinein, aber die Korrelationen sind seit Februar ziemlich stark gefallen. Genau zu diesem Zeitpunkt begannen zahlreiche Altcoins, die verlorene Zeit aufzuholen und stiegen im Preis, da viele bullische Investoren nach dem nächsten großen Ding suchten (jetzt, wo BTC ein wenig teuer erscheinen mag).

“Die schwächer werdende Korrelation zwischen wichtigen Altcoins und Bitcoin in einem Bullenmarkt ist nicht neu. Da ETH und Top-Altcoins während einer Hausse steigen, verzeichnen sie oft höhere Renditen im Vergleich zu BTC, was wiederum dazu führt, dass die Korrelation sinkt," sagte Robbie Liu, ein Marktanalyst bei OKEx Insights.

Liu bemerkte, dass so ziemlich das gleiche Phänomen während des Bullen-Runs 2017-2018 beobachtet wurde. "Das bemerkenswerteste Beispiel war im Januar 2018, als der Korrelationskoeffizient zwischen BTC und ETH von über 0,8 auf einen negativen Wert fiel", sagte er gegenüber Cryptonews.com.

Fast alle Analysten sind sich einig, dass der Rückgang der Korrelationen größtenteils das Produkt des aktuellen Bullenmarktes ist.

"Im Bullenmarkt von 2017 war Bitcoin anfangs führend, aber als die Investoren Vertrauen in die Langlebigkeit des Booms gewannen, suchten sie zunehmend nach Investitionen in kleinere Kryptos, was dazu führte, dass diese Preise schneller stiegen als die von Bitcoin. Es ist die gleiche Geschichte wieder in 2021," sagte Glen Goodman, ein Kryptoasset Analyst und Autor von The Crypto Trader.

Ist es dieses Mal anders?

Die Meinungen sind geteilt, ob dieser Rückgang der Korrelation dauerhaft oder vorübergehend ist.

“Die Marktteilnehmer lernen, dass viele Kryptowährungen unterschiedliche Wertversprechen bieten. Dies wird immer deutlicher, da wir beginnen, Entwicklungen in diesem Bereich zu sehen, die diese Unterschiede hervorheben", sagte Joel Kruger, ein Händler und Stratege bei LMAX.

Für andere Analysten bezieht sich der Begriff "Wertversprechen" jedoch hauptsächlich auf das Potenzial für schnelles Geld.

"Was wir jetzt sehen, ist ein überhypter und überzeichneter Markt. Es gibt einen Überfluss an Liquidität. Community-Mitglieder und Unterstützer kaufen einige der Altcoins und denken, dass sie damit das 10-20-fache [Rendite] erzielen können", sagte der Krypto-Berater und Investor Anndy Lian und fügte hinzu, dass viele Investoren wahrscheinlich glauben, dass BTC sein maximales Preisniveau für die aktuelle Periode erreicht hat.

Natürlich liegt die Wahrheit oft irgendwo in der Mitte. Für Quantum Economics Analyst Lou Kerner, die Überschwänglichkeit des aktuellen Bullenmarkt ist ein großer Faktor in steigenden Altcoins, aber es ist sicherlich nicht der einzige.

“Der andere Faktor ist, dass einige Projekte schnell skalieren (z.B. Uniswap, Polkadot, Binance) und einen erheblichen Value schaffen, was die Dominanz von Bitcoin verringert", sagte er gegenüber Cryptonews.com.

Dies bedeutet, dass, während bestimmte grundlegende Verschiebungen stattgefunden haben, wir auch erwarten können, dass eine Rückkehr zu einer größeren Bitcoin-Dominanz im Falle eines Bären-Marktes.

"Das schnelle Wachstum von DeFi im vergangenen Jahr gibt ETH bessere Fundamentaldaten als zuvor", sagte Robbie Liu.

“Doch genau wie es nach dem Januar 2018 geschah, wird die Dominanz von Bitcoin nach dem Ende des Bullenmarktes wahrscheinlich wieder zunehmen und die Alts werden anfangen, den Marktführer zu unterbieten.”

Implikationen für Trader und Investoren

Unabhängig davon, wie dauerhaft die Verschiebung ist, sind sich die Analysten einig, dass sie gut für Trader und Investoren ist, da die sinkenden Korrelationen ihnen die Möglichkeit zur Diversifizierung bieten.

"Ein Rückgang der Korrelation sollte eine höchst willkommene Entwicklung sein, da sie mehr Möglichkeiten eröffnet, in verschiedene Wertangebote innerhalb des Schwellenländerbereichs zu handeln", so Joel Kruger.

Robbie Liu vertritt eine sehr ähnliche Position und sagt, dass der Rückgang der Korrelationen kleineren Tradern mehr Möglichkeiten für überdurchschnittliche Gewinne bietet.

“Für Kleinanleger mit geringem Kapital und höherer Risikotoleranz ist der aktuelle Rückgang der Korrelation eine willkommene Veränderung, die ihnen mehr Möglichkeiten bietet, höhere Gewinne zu erzielen", sagte er.

Unter der Annahme, dass die Divergenz in den Korrelationen auch in Zukunft anhält, wäre dies letztlich ein Gewinn für Trader, Investoren und die gesamte Branche gleichermaßen.

Wie Glen Goodman abschließend feststellte, wären sinkende Korrelationen ein Zeichen dafür, dass der Markt reifer wird.

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