Unentdeckte Inflation: Ihr Fiat-Geld wertet schneller ab, als Sie denken

Marshall Reinsdorf ist ein leitender Ökonom in der Statistikabteilung des Internationalen Währungsfonds (IWF) und ehemaliger Präsident der Internationalen Vereinigung für Einkommens- und Vermögensforschung..
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Lockdown, Homeoffice und Social Distancing führten dazu, dass die Menschen einen größeren Teil ihres Haushaltsbudgets für Nahrung und Wohnung ausgaben, während weniger Menschen nicht lebensnotwendige Dinge wie Flugtickets und Kleidung kauften. Und da die Einkommen gesunken sind, da Millionen von Menschen ihren Arbeitsplatz verloren haben, werden die Ausgaben für nicht lebensnotwendige Dinge wahrscheinlich weiterhin rückläufig sein.

Der Verbraucherpreisindex (VPI) spiegelt diese abrupten Veränderungen der Ausgabenmuster nicht wider, da die Gewichte des VPI nicht kontinuierlich aktualisiert werden. Beispielsweise könnte der CPI durch einen Rückgang der Preise für nicht lebensnotwendige Güter, die nicht mehr gekauft werden, nach unten gezogen werden.

Ein neues IWF-Mitarbeiter Dokument verwendet aus Kredit- und Debitkartendaten abgeleitete Ausgabenschätzungen, um die CPI-Gewichte an die Ausgabenmuster während der Pandemie anzupassen. Die Studie kommt zu dem Ergebnis, dass die Inflation in den ersten drei Monaten der Pandemie tatsächlich höher war als wir dachten.

Das Diagramm der Woche befasst sich mit der Differenz zwischen einem COVID-19-Preisindex, der die CPI-Gewichte auf der Grundlage der Auswirkungen von COVID-19 auf die Ausgaben in Kanada anpasst, und einem Index mit unveränderten CPI-Gewichten über den Zeitraum Februar-Mai. Die Diamanten in der Grafik zeigen den Unterschied zwischen den beiden Indizes nach Regionen. In sieben der acht gezeigten Regionen liegt der CPI unter dem COVID-19-Index. Betrachtet man den Durchschnitt für alle Regionen zusammen, beträgt der Abstand 0,23 Prozentpunkte.

Die wichtigsten positiven Einflussfaktoren auf den Abstand zwischen dem COVID-19-Index und dem CPI sind Nahrungsmittel und Verkehr, die jeweils 0,16 Prozentpunkte zum weltweiten Abstand beitragen. Steigende Nahrungsmittelpreise tragen in allen acht Regionen zum schnelleren Wachstum des COVID-19-Index bei. Sinkende Transportpreise, die im CPI ein größeres Gewicht haben als im COVID-19-Index, tragen ebenfalls zum schnelleren Wachstum des COVID-19-Index in allen Regionen mit Ausnahme von Subsahara-Afrika bei.

Die wichtigsten negativen Faktoren, die zum weltweiten Gefälle beitragen, sind der Wohnungsbau, der -0,03 Prozentpunkte beiträgt, und die Bekleidungsindustrie, die -0,08 Prozentpunkte beiträgt. Der Wohnungsbau hat im COVID-19-Index ein höheres Gewicht als im CPI, aber sein Preisindex ist so nahe am Gesamt-CPI, dass eine Erhöhung seines Gewichts wenig dazu beiträgt, den COVID-19-Index vom CPI zu entfernen. Der Abwärtseffekt von Bekleidung ist darauf zurückzuführen, dass saisonale Preiserhöhungen im COVID-19-Korb ein geringeres Gewicht haben.

Trotz der Feststellung, dass die VPI-Gewichte die Inflation in den ersten Monaten der Pandemie unterschätzt haben, wäre eine rasche Aktualisierung der VPI-Gewichte, um die Ausgabenmuster während der Pandemie widerzuspiegeln, unpraktisch. Darüber hinaus kann die Einführung von Gewichten, die auf einem kurzen Zeitrahmen basieren, die Genauigkeit eines Index auf längere Sicht verringern. Ein besserer Ansatz wäre es, wenn die statistischen Ämter einen zusätzlichen Index entwickeln würden, dessen Gewichte die Ausgabenmuster während der Pandemie widerspiegeln. Dies würde den politischen Entscheidungsträgern ein besseres Bild von den Auswirkungen der Inflation auf die Preise geben, die die Verbraucher tatsächlich zahlen.
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Dieser Artikel wurde erneut veröffentlicht von blogs.imf.org.