JPMorgan Bericht: Hinman-Dokumente im SEC-Ripple-Fall stärken den Ether

Ruholamin Haqshanas
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JPMorgan glaubt, dass die Veröffentlichung der Hinman-Dokumente im laufenden Rechtsstreit zwischen Ripple und der US-Börsenaufsichtsbehörde Ethereum (ETH) zugute kommen könnte.

In einem Research-Bericht vom Donnerstag schrieb der JPMorgan-Analyst Nikolaos Panigirtzoglou, dass die internen SEC-Mitteilungen im Zusammenhang mit einer Rede des ehemaligen Direktors William Hinman aus dem Jahr 2018 darauf hindeuten, dass Ether nicht wie ein Wertpapier aussah.

In dem Bericht heißt es, dass die SEC-Beamten damals einräumten, dass die “Tatsache, dass Token in einem ausreichend dezentralen Netzwerk keine Wertpapiere mehr sind, eine regulatorische Lücke schafft”.

“Die Rede erkennt an, dass es eine andere Kategorie gibt”, schrieb Panigirtzoglou und fügte hinzu, dass “es sich nicht um ein Wertpapier handelt, weil es keine kontrollierende Gruppe gibt (zumindest im Howey-Test), dennoch kann ein Bedarf an Regulierung zum Schutz der Käufer bestehen.”

Der Howey-Test ist ein rechtlicher Test, der in den Vereinigten Staaten verwendet wird, um festzustellen, ob eine Transaktion als Anlagevertrag und damit als Wertpapier nach Bundesrecht gilt.

JPMorgan sagt, die SEC habe aufgrund der Hinman-Dokumente keine Maßnahmen gegen Ether ergriffen

Die Analysten von JPMorgan erklärten, dass die Entscheidung der SEC, in diesem Jahr bisher nicht gegen Ether vorzugehen, während sie andere Krypto-Token ins Visier genommen hat, mit den Hinman-Dokumenten erklärt werden könnte.

Den Analysten zufolge könnten die Hinman-Dokumente die Richtung der laufenden Bemühungen des US-Kongresses beeinflussen, die Kryptowährungsbranche so zu regulieren, dass Ether nicht als Wertpapier eingestuft wird.

Die einfachste Lösung für den Kongress wäre es, Ether auf die gleiche Weise wie Bitcoin (BTC) zu regulieren und ihn als Ware unter der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) zu beaufsichtigen, so JPMorgan.

Die Bank sagte, dass eine neue “andere Kategorie” für Ether und andere Kryptowährungen eingeführt werden könnte, die so dezentralisiert sind, dass sie nicht als Wertpapiere eingestuft werden.

“Diese ‘andere Kategorie’ würde mehr Beschränkungen und einen stärkeren Anlegerschutz mit sich bringen, als dies derzeit für Rohstoffe vorgesehen ist, aber weniger belastend sein als die Anforderungen für Wertpapiere.”

JPMorgan merkte an, dass je dezentraler eine Kryptowährung ist, desto höher ist ihre Chance, nicht als Wertpapier eingestuft zu werden.

Warum sind die Hinman-Dokumente für Kryptowährungen wichtig?

Die Hinman-Dokumente beziehen sich auf eine Rede von William Hinman, dem ehemaligen Direktor der Division of Corporation Finance bei der SEC, im Juni 2018.

In dieser Rede erörterte Hinman, wie die SEC die Klassifizierung von Kryptowährungen nach dem Wertpapierrecht angehen würde.

Die Hinman-Dokumente sind in der Kryptowelt wichtig, weil sie Hinweise darauf geben, ob ein bestimmter Krypto-Asset ein Wertpapier ist oder nicht.

Hinman skizzierte einen Rahmen für die Klassifizierung von Kryptowährungen auf der Grundlage des Howey-Tests, der untersucht, ob eine Investition die Erwartung von Gewinnen aus einem gemeinsamen Unternehmen beinhaltet und ob diese Gewinne aus den Bemühungen anderer stammen.

Die Hinman-Dokumente wurden in mehreren Rechtsfällen zitiert, in denen es um Kryptowährungen ging, wobei der prominenteste Fall der Fall SEC vs. Ripple ist.

Im Fall Ripple gegen die SEC geht es darum, ob der XRP-Token ein Wertpapier oder eine Währung ist und ob Ripple damit ein nicht registriertes Wertpapierangebot durchgeführt hat.