Bitcoin-Volatilitätserwartungen fallen nach dem Scheitern des BTC-Kurses bei $25K drastisch

Joel Frank
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A Bitcoin. Source: Adobe

Letzte Woche um diese Zeit sah es so aus, als stünde Bitcoin kurz davor, einen wichtigen kurzfristigen Aufwärtsdurchbruch zu schaffen. Die nach Marktkapitalisierung größte Kryptowährung der Welt hatte ein kurzfristiges aufsteigendes Dreiecksmuster gebildet und es sah so aus, als würde sie kurz davor stehen, über den Schlüsselbereich von $25.200-400 auszubrechen, was die Tür für einen schnellen Anstieg in Richtung des nächsten wichtigen Widerstandsbereichs um $28.000 öffnen würde.

Wie sich herausstellte, hielt eine Kombination aus makroökonomischem Gegenwind (ein Monat mit starken US-Daten und hawkishen Fed-Reden, die die US-Renditen und den Dollar nach oben und die US-Aktien nach unten drückten) und US-Regulierungssorgen angesichts eines sich ausweitenden Krypto-Einsatzes die Bullen in Schach. Bitcoin fiel in der vergangenen Woche um etwa 3,0% und liegt in dieser Woche bereits um weitere knapp 1,5% im Minus.

Mit einem aktuellen Stand von knapp $23.000 liegt Bitcoin ungefähr in der Mitte der Spanne von $21.400 bis $25.300 im Februar. Und die Händler/Investoren scheinen darauf zu wetten, dass die Spanne noch einige Zeit anhalten wird. Zumindest ist das die Botschaft, die die Bitcoin-Optionsmärkte aussenden.

Bitcoin-Volatilitätserwartungen sinken nach dem Scheitern der $25K-Marke

Nach Angaben von The Block ist der Bitcoin Volatility Index (DVOL) von Deribit im Laufe der letzten Woche stark gesunken, offenbar als direkte Folge des jüngsten Scheiterns von Bitcoin, die Marke von $25.000 zu überschreiten, was wahrscheinlich zu einer erheblichen (höchstwahrscheinlich bullischen) kurzfristigen Volatilität geführt hätte. Der DVOL lag zuletzt bei 50, gegenüber 60 in der vergangenen Woche. Das ist nicht weit von den Rekordtiefs entfernt, die er im Januar mit 42 erreicht hatte, kurz bevor die Krypto-Rallye 2023 richtig losging.

Unabhängig davon ist die implizite Volatilität, die sich aus den Preisen der At-The-Money-Optionen (ATM) ergibt, ebenfalls stark gesunken, wobei die kurzfristigen Volatilitätserwartungen den stärksten Rückgang verzeichneten. Den von The Block vorgelegten Daten zufolge lag die implizite 7-Tage-Volatilität von Bitcoin zuletzt bei 44,55%, gegenüber 60,33% in der vergangenen Woche. Die implizite 30-, 60- und 180-Tage-Volatilität ist ebenfalls stark gesunken, und zwar auf 47%, 50% und 53,5% gegenüber 57%, 58% bzw. 58% in der letzten Woche.

Optionsmärkte mit gemischter Meinung zum BTC-Preisausblick

Was die Aussagen der Optionsmärkte zu den Aussichten für Bitcoin angeht, ergibt sich ein gemischtes Bild. Einerseits ist das Verhältnis zwischen dem offenen Interesse an normalerweise bearishen Put-Optionen und normalerweise bullishen Call-Optionen eindeutig zugunsten der letzteren Gruppe, und zwar fast in Rekordhöhe. Den von The Block vorgelegten Daten zufolge lag das Open Interest Put/Call-Verhältnis zuletzt bei 0,42 und damit nur knapp über dem Rekordtief, das es Anfang des Monats mit 0,39 erreicht hatte.

Andererseits liegt der Bitcoin 25% Delta Skew für Optionen, die in 7, 30, 60, 90 und 180 Tagen auslaufen, alle nahe bei Null, was auf eine neutrale Positionierung hindeutet. Der 25%ige Delta-Skew ist ein häufig beobachteter Indikator für das Ausmaß, in dem Handelsabteilungen über- oder unterbewertete Aufwärts- oder Abwärtsabsicherungen über die Put- und Call-Optionen, die sie an Anleger verkaufen, anbieten.

Put-Optionen geben einem Anleger das Recht, aber nicht die Verpflichtung, einen Vermögenswert zu einem vorher festgelegten Preis zu verkaufen, während eine Call-Option einem Anleger das Recht, aber nicht die Verpflichtung gibt, einen Vermögenswert zu einem vorher festgelegten Preis zu kaufen. Ein Delta der Optionen von 25% über 0 deutet darauf hin, dass die Desks für entsprechende Call-Optionen mehr verlangen als für Puts. Dies bedeutet, dass eine höhere Nachfrage nach Calls als nach Puts besteht, was als positives Zeichen gewertet werden kann, da die Anleger eher bereit sind, sich gegen einen Kursanstieg abzusichern (oder darauf zu setzen).