Warum ist die Marktkapitalisierung nicht die beste Kennzahl zur Bewertung von Krypto?

Die Marktkapitalisierung kann manipuliert werden. Es ist wichtig viele verschiedene Kennzahlen zu beobachten.

Für das Ranking der Kryptowährungen ist die Marktkapitalisierung seit dem Erscheinen von Altcoins im Jahr 2011 die wichtigste Methode. Diese Methode der Betrachtung digitaler Assets wurde vor allem von CoinMarketCap propagiert, das sich in den ersten Tagen des schnell wachsenden Kryptowährungsmarktes schnell zum Anbieter von Kryptowährungsdaten entwickelte.

Heute gibt es eine breite Palette von Anbietern von Krypto Asset Marktanalysen, aber die meisten von ihnen verwenden immer noch die Marktkapitalisierung als ihren wichtigsten Ranking Faktor für Krypto Assets. Viele Experten sind sich jedoch einig, dass dies nicht der beste Weg ist, Kryptowährungen zu betrachten, da diese Metrik irreführend sein kann und den Wert einer Kryptowährung nicht am besten bestimmt.

Marktkapitalisierung und ihre Grenzen

Die Marktkapitalisierung wird oft als Wert einer Kryptowährung bezeichnet. Sie werden zum Beispiel lesen, dass Bitcoin derzeit 124 Milliarden Dollar wert ist. Diese Zahl errechnet sich aus der Anzahl der im Umlauf befindlichen Bitmünzen multipliziert mit dem Preis pro Münze. Diese Kennzahl stammt ursprünglich von der Börse, wo sie als Maß für den Wert von börsennotierten Unternehmen verwendet wird.

Im Krypto Währungsraum hat die Marktkapitalisierung als Maß für den Wert jedoch ihre Grenzen.

Die Marktkapitalisierung kann leicht manipuliert werden, wie der PhD-Forscher Mustafa Al-Bassam am University College of London in einem Tweet darauf hinwies, dass "jemand0,002 der Krypto Coin "FirstBlood", für $140 von Ether gekauft hat, wodurch der Marktpreis bei $69.000 pro Coin angezeigt wird, eine Steigerung von 100.000%, wodurch die Marktkapitalisierung $163B beträgt, was sie zur zweitgrößten Kryptocoin macht." Mit anderen Worten, sowohl der Preis als auch die Marktkapitalisierung können leicht durch außerbörsliche Geschäfte manipuliert werden und sind daher eine schlechte Wertmetrik für Krypto-Währungen.

Außerdem, wie Software-Ingenieur John Ratcliff von NVIDA in einem Tweet sagte, wenn man eine Altcoin mit einem Gesamtvolumen von einer Billion Token erstellen und dann ein Token für einen Dollar an eine andere Partei verkaufen würde, hätte man dann die größte Kryptowährung auf dem Markt mit einer Marktkapitalisierung von USD 1 Billion.

Die Marktkapitalisierung schafft daher ein falsches Wertgefühl für Kryptowährungen. Das gilt insbesondere für diejenigen, bei denen viele der Coins noch im Besitz des Gründerteams sind, wie Zach Herbert, Vice President of Operations bei Sia, einer dezentralen Speicherplattform, in einem Blogbeitrag hervorhebt.

Herbert argumentiert, dass Marktkapitalisierungsberechnungen nicht mit Hilfe von zirkulierenden Token durchgeführt werden sollten, sondern das gesamte Tokenangebot einbeziehen sollten, wie es bei Marktkapitalisierungsberechnungen für Aktien der Fall ist. Die Marktkapitalisierung an der Börse umfasst die im Umlauf befindlichen und die von der Gesellschaft gehaltenen Aktien. Dies wird als ausstehende Aktien bezeichnet. Wenn dies auf die Kryptowährungsmärkte angewandt würde, würden die Bewertungen der Marktkapitalisierung für viele der führenden digitalen Assets im Markt erheblich sinken.

Herbert weist auch darauf hin, dass die Inflation eine wichtige Rolle bei der Bewertung von Krypto Assets spielt, da sie teilweise den zukünftigen Wert von digitalen Token bestimmt. Token mit langsamen Inflationsraten haben es leicht, ihren Wert im Laufe der Zeit zu erhalten oder zu steigern, während diejenigen mit hohen Inflationsraten – theoretisch – ihren Wert im Laufe der Zeit sinken sehen sollten.

"In der symbolischen Welt haben wir den wunderbaren Vorteil kodifizierter Inflationsraten. Dies erlaubt es uns, die Inflation über die Zeit für die meisten Token abzuschätzen und somit die zukünftige Marktkapitalisierung abzuschätzen. Allerdings vermitteln Standorte und Börsen diese Informationen den Anlegern nicht richtig, so dass die Mehrheit der Anleger dies wahrscheinlich nicht in ihre Bewertungen einbezieht", argumentiert Herbert.

Um dieses Problem zu bekämpfen und zukünftige Krypto Währungswerte besser zu bewerten, schlägt er vor, dass Analyseseiten und Börsen einen Inflationsfaktor hinzufügen sollten, den er wie folgt berechnet: Inflationsfaktor = (neues Angebot über 5 Jahre) / (aktuelles Gesamtangebot) * 100%. Diese Kennzahl gibt den prozentualen Anstieg des Münzumlaufs an.

Durch die Verwendung des gesamten Token Angebots zur Berechnung der Marktkapitalisierung und durch Hinzufügen des Inflationsfaktors zu den Krypto Währungsbewertungen glaubt Herbert, dass Investoren ein genaueres Bild der zukünftigen Krypto Asset Bewertungen erhalten können.

Was könnten bessere Metriken sein?

Die Einbeziehung des gesamten Tokenangebots in die Berechnung der Marktkapitalisierung und die Berücksichtigung der Tokeninflation würde den Anlegern einen besseren Überblick über den aktuellen sowie den zukünftigen Wert einer Kryptowährung geben. Es gibt jedoch auch andere Metriken, die in Betracht gezogen werden sollten, die einen besseren Einblick in die Leistung eines Krypto Assets bieten können.

Chris Burniske, Autor des Buches’Crypto Assets: The Innovative Investor’s Guide to Bitcoin and Beyond’ und Partner bei Placeholder, einer New Yorker Venture Firma, die sich auf Krypto Assets spezialisiert hat, löste Anfang des Jahres eine Diskussion über Twitter aus, als er die Frage stellte: "Was sind die besten Metriken, mit denen man *Grundlagen* bewerten kann?

Die Anwender empfahlen Metriken wie Dezentralisierungsgrad, Anzahl und Wachstumsrate der aktiven Teilnehmer/Teilnehmerknoten und Entwickleraktivität als Grundlagen, die es zu betrachten gilt.

Ragnar Lifthrasir, Blockchainunternehmer und CEO von velox.RE, einem immobilienorientierten Blockchainnunternehmen, erklärte in einem separaten Tweet, dass er sich Metriken wie "Anti-Fragilität, Zensurwiderstand, Qualität / Quantität der Entwicklergemeinde, Gesamtverluste durch Software-Exploits (e.g. Der DAO, Parity Wallet), und Usability für die "durchschnittliche Person" zur Bewertung digitaler Assets vorstellen könne.

Dies sind wohl sehr wichtige Aspekte eines Krypto Währungsnetzwerks, die von den Analytikanbietern in diesem Bereich nur selten berücksichtigt werden. Denn wie wertvoll ist ein Kryptowährungsprojekt, wenn es zu zentralisiert ist, um wirklich zensurresistent zu sein? Oder, wie viel Wert hat eine Kryptowährung wirklich, wenn sie (noch) nicht benutzt wird?

Welche Metriken sollten Sie verwenden?

Wenn es um die Bewertung von Krypto Assets für Investitionszwecke geht, ist es wichtig, eine breite Palette verschiedener Metriken zu betrachten. Vorzugsweise alle oben genannten. Auf diese Weise erhalten Sie einen detaillierten Einblick in eine Kryptowährung und können diese mit anderen im gleichen Marktsegment vergleichen, um zu sehen, ob das von Ihnen gewünschte Token im Vergleich zu seinen Mitbewerbern über- oder unterbewertet ist.

Die Einbeziehung der "echten" Marktkapitalisierung (die das gesamte Tokenangebot nutzt), des Inflationsfaktors, der Größe und Qualität des Teams einer Kryptowährung, der aktuellen Verwendbarkeit des Tokens, der Anzahl der aktiven Benutzer und Inhaber des Tokens, der Sicherheitserfahrung des Projekts und der Höhe der Zensurresistenz in Ihr Modell wäre ein guter Anfang, um ein besseres Bild davon zu erhalten, wie viel das Token, in das Sie investieren wollen, wert ist, bzw. in der Zukunft wert sein wird.